机构：港股高股息迎来“日历效应”，2014年以来胜率超90%，港股红利低波ETF（520550）连续9日“吸金”

（原标题：机构：港股高股息迎来“日历效应”，2014年以来胜率超90%，港股红利低波ETF（520550）连续9日“吸金”）

广发证券最新研究显示，12月至次年1月中旬，港股红利策略上涨概率超90%。

二级市场上，港股红利低波ETF（520550）连续9日吸金5500万元。

机构：港股红利岁末年初上涨概率超90%

广发证券认为，港股红利即将迎来一年中日历效应最强的时候――12月至次年1月中旬，该阶段获得绝对收益/超额收益的概率大、收益率高。

来源：Wind，广发证券研究中心

基于2014年以来的数据回溯，港股通高股息指数在岁末年初呈现以下特征：

1、绝对收益表现突出：上涨概率90.9%，涨幅中位数3.4%，仅2015年末至2016年初因特殊市场环境出现下跌。

2、超额收益优势明显：相对于沪深300、中证红利及恒生指数全收益，超额胜率均达81.8%，相对沪深300指数超额收益中位数最高达5.6%。

广发证券指出，“日历效应”最核心原因或为追求相对收益的机构资金，在年底进行资产再平衡的关键窗口期。为了锁定当年收益，部分机构可能会卖出一些短期估值较高、波动较大的成长股，短期转向高股息、高安全边际的港股红利板块。

该机构进一步指出，除了岁末年初，港股红利上涨概率较大、幅度较高的还有3月-4月中旬，但弹性以及上涨概率不如A股红利：3月-4月通常是港股龙头公司年报高峰期，并且同步披露分红预案，一旦出现超预期的分红方案，都可能推动高股息板块上涨，而业绩较差公司通常会在4月中下旬公布财报，导致大盘整体回落。

资金涌入“两高两低”港股红利低波ETF

二级市场上，截至12月2日，港股红利低波ETF（520550）连续9个交易日获资金净流入约5500万元。

从指数历史表现来看，港股红利低波ETF（520550）跟踪的恒生港股通?股息低波动指数呈现出收益更高、波动更低+更高股息、更低估值的“两高两低”特征。

具体来看，截至12月2日，恒生港股通?股息低波动指数股息率（近12月发布方股息率，下同）为5.88%，在同类红利类指数中相对更高；市盈率7.78倍PE（TTM），估值相对较低。

来源：Wind，截至2025.12.2

从历史表现来看，自2020年初以来，恒生港股通?股息低波动R（全收益指数）累涨80.85%，区间年化涨幅10.70%，最大回撤-33.35%，风险收益比优于同类港股红利类指数。

来源：Wind，截至2025.12.2

广发证券指出，从当前时间窗口看，港股通高股息板块成交额占比仅6.1%（截至11.28），拥挤度处于历史相对较低位置。

华福证券表示，当前我国宏观经济活动与流动性结构自底部回升，为后续盈利修复和市场风格由成长转向红利、低估值奠定了基础。未来，随着资本市场改革的深入推进和长期资金入市规模的扩大，红利资产的战略配置价值有望进一步凸显。